GKO: santrumpos dekodavimas, šios finansinės priemonės istorija ir taikymas

2024 Autorius: Howard Calhoun | [email protected]. Paskutinį kartą keistas: 2023-12-17 10:34

Tarp vertybinių popierių reikšmingas rinkos segmentas gavo tokią priemonę kaip GKO. Kas tai yra? Ką slepia ši santrumpa – GKO? Šio žodžio dekodavimas reiškia „vyriausybės trumpalaikės obligacijos“. Kodėl jie reikalingi?

Beje, yra ir kitas šio santrumpos aiškinimas – „GKO SSRS“, kurio dekodavimas neturi nieko bendra su finansų pasauliu ir reiškia „Tarybų Socialistinių Respublikų Sąjungos valstybinis gynybos komitetas“. Tai bus ne apie tai, o apie obligacijas.

Pradinis leidimas

Kas yra GKO? Šio termino iššifravimas reiškia, kad šie dokumentai buvo vekselių, egzistuojančių Jungtinėse Amerikos Valstijose, prototipas. Vyriausybės trumpalaikės obligacijos Rusijos Federacijos teritorijoje buvo išleistos 1993 m. gegužės mėn. Jų vaidmuo buvo padengti valstybės biudžeto deficitą. Kadangi šie vertybiniai popieriai finansų sistemoje priskiriami trumpalaikiams, logiška, kad jie negali būti naudojami ilgalaikėms investicijoms. Pirmoji valstybės trumpalaikių obligacijų (GKO) emisija buvo dešimt tūkstančiųrublių, tačiau gana greitai nominalioji vertė buvo padidinta iki vieno milijono rublių.

Pajamos iš obligacijų

Kas yra GKO ir kokios jų pajamos? Investuotojas uždirba pelną įvairiuose aukcionuose parduodamas trumpalaikes vyriausybės obligacijas už kainą, mažesnę už nominalią vertę (su nuolaida). Šiuos vertybinius popierius galima išpirkti nominalia verte, pervedant pinigus į savininko sąskaitą negrynaisiais pinigais. Pajamos šiuo atveju yra skirtumas tarp GKO pirkimo kainos ir jų nominalios vertės aukcione antrinėje rinkoje arba pirminio pardavimo metu.

Kas gali nusipirkti trumpalaikių vyriausybės obligacijų?

Fiziniai ir juridiniai asmenys gali būti iždo vekselių savininkais. Tačiau asmenims dalyvauti šių obligacijų apyvartoje trukdo kai kurios grynai techninės priežastys. Pirmoji vyriausybės trumpalaikių obligacijų emisija GKO įgaliota atlikti visus sandorius su jais tik per platintojus, kurie yra didelės finansinės įmonės ir bankai. Dažniausiai jie nėra suinteresuoti bendradarbiavimu su privačių asmenų kapitalu. Daugelis bankų ir finansų įstaigų nustato tam tikrus lėšų, kurių investuotojams reikia norint atlikti obligacijų sandorius per prekiautoją, kiekio apribojimus. Devyniasdešimt septintų metų pradžioje ši suma svyravo nuo trijų šimtų iki penkių šimtų milijonų Rusijos rublių.

Problemos istorija

Ką reiškia terminas iždo sąskaitos? Šios finansinės priemonės pavadinimo iššifravimas, kaip jau minėjome, yra „vyriausybės trumpalaikės obligacijos“. Todėl jie buvo paleisti trumpam dvylikos, šešių ir trijų mėnesių laikotarpiui. 1997 m. emitentas (Rusijos Federacijos finansų ministerija) pakeitė tokios priemonės kaip trumpalaikės obligacijos emisijų struktūrą, palikdamas tik šešių ir dvylikos mėnesių trukmės. Kadangi GKO, kurių dekodavimas orientuotas į trumpus galiojimo terminus, išleidžiami kintamomis serijomis, emitentas turi galimybę sistemingai išpirkti anksčiau išleistas serijas, išleisdamas naujas. Šios obligacijos yra nulinės atkarpos, todėl investuotojas gali jas įsigyti už mažesnę nei nominalią kainą. Pateikiant seriją, emisijų apimtys nominalia verte turėtų būti didesnės už diskonto vertę, kuri buvo nustatyta šių vertybinių popierių pardavimo aukcione metu.

FM veiksmas dėl trumpalaikių obligacijų

Rusijos Federacijos finansų ministerija dažnai ir reguliariai išleidžia GKO. Šios santrumpos iššifravimas apima žodį „valstybė“, nes į biudžetą gaunamos pajamos iš šio turto pardavimo. Dėl dažno išleidimo politikos tokiais paprastais būdais trumpalaikės obligacijos konvertuojamos į ilgalaikes, nes valstybė visada turi tam tikrą skolinimosi sumą. Pavyzdžiui, jau devyniasdešimt penktaisiais metais nuo GKO įgyvendinimo grynosios pajamos į biudžetą siekė beveik trisdešimt trilijonų rublių. Tai leido uždengtidaugiau nei penkiasdešimt procentų federalinės valstybės biudžeto deficito. 1996 m. pajamos iš trumpalaikių obligacijų emisijos ciklų sudarė daugiau nei penkiasdešimt trilijonų rublių.

Kas yra trumpalaikių obligacijų rinkos dalyviai?

GKO santrumpa, kurios dekodavimą aptarėme aukščiau, turi platų rinkos dalyvių ratą. Pagrindinės temos yra:

• Rusijos Federacijos (Rusijos Federacijos) finansų ministerija, kuri yra emitenta ir nustato obligacijų pirminio platinimo aukcionuose kainą, formuoja vidutinę svertinę kainą, taip pat įtakoja emisijos apimtis.
• Rusijos Federacijos centrinis bankas (Rusijos Federacija), kuris yra įgaliotasis Finansų ministerijos atstovas GKO įdėjimo klausimais. Taip pat Rusijos Federacijos centrinis bankas vykdo ir organizuoja aukcionus pirminiam obligacijų platinimui, dalyvauja antriniuose aukcionuose ir operuoja su vertybiniais popieriais atvirose rinkose.
• Prekiautojas, tai yra profesionalus prekybos dalyvis, sudaręs sutartį su Rusijos Federacijos centriniu banku ir aptarnaujantis sandorius su GKO. Pardavėjas gali sudaryti sandorius savo lėšomis arba būti brokeriu, vykdančiu sandorius savo klientų vardu.
• Investuotojas, tai yra fizinis ir (arba) juridinis asmuo, kuris nėra prekiautojas ir perka trumpalaikes vyriausybės obligacijas pagal sutartį, sudarytą su tam tikru platintoju.
• Depozitoriai. GKO, kurios iššifravimas reiškia nepiniginę emisijos formą, turi dviejų lygių sistemą, kurią sudaro antrinis depozitoriumas (iš tikrųjų tai yra prekiautojas)ir pagrindinis depozitoriumas (organizacija, sudariusi sutartį su Rusijos Federacijos centriniu banku dėl būtinos trumpalaikių obligacijų apskaitos depozitoriumo veiklos).