Pagrindiniai kursai Rusijos bankuose. Rusijos Federacijos centrinio banko bazinė palūkanų norma

2024 Autorius: Howard Calhoun | [email protected]. Paskutinį kartą keistas: 2023-12-17 10:34

Daugelio pasaulio šalių ekonomikos augimas priklauso nuo to, kaip kompetentingai vykdoma Centrinio banko politika. Viena iš pagrindinių įvairių šalių centrinio banko naudojamų įrankių yra pagrindinė palūkanų norma.

Rusijos centrinis bankas nėra išimtis. Tačiau savo darbo praktikoje šį terminą jis įvedė palyginti neseniai, daugelį metų pakeisdamas fraze „refinansavimo norma“. Bazinis kursas tampa vienu pagrindinių šalies ekonomikos reguliatorių, virsta finansų rinkos analitikų diskusijų objektu. Yra ekspertų, kurie tai vertina kaip įrankį, kuris, kaip ir išsivysčiusiose šalyse, lemia pagrindinius makroekonominio reguliavimo vektorius ir leidžia nustatyti prioritetus valdant valstybės ekonomiką. Ar taip yra? Ar toks didelis ekspertų nustatytas centrinio banko bazinio kurso vaidmuo? Galbūt tai visiškai nenaudingas skaičius, kurį valdžia naudoja tik savo veiksmams pateisinti?

Centrinio banko pagrindinis kursas – kas tai?

Pagrindiniai kursai – tai reikšmės, kurias pagrindinės šalių finansų institucijos (dažniausiai valstybiniai centriniai bankai) nustato privatiems bankams išduodamoms paskoloms (indėliams). Jie turi tam tikrą laikąveiksmai. Ši finansinė priemonė leidžia daryti tiesioginį poveikį infliacijai, taip pat prekybai nacionaline valiuta.

Jei, pavyzdžiui, Rusijos Federacijos centrinio banko bazinis kursas pakils, tai, kai kurių ekonomistų nuomone, rublis gali pabrangti dolerio ir euro atžvilgiu, o kartu sumažės infliacija.

Refinansavimo normos skirtumai

2013 m. rudenį daugelis analitikų pastebėjo naujovę Rusijos centrinio banko politikoje: refinansavimo norma nustojo būti pagrindiniu šios finansų institucijos strategijos rodikliu. Centrinis bankas nustatė, kad svarbiausias ekonomikos rodiklis yra vadinamasis pagrindinis kursas. Pagal ją Centrinis bankas likvidumą suteikia savaitei. Refinansavimo norma ir pagrindinė palūkanų norma nesutampa, tačiau pirmosios Centrinis bankas visiškai neatšaukė – ji bus naudojama iki 2016 m.

Iki to laiko jo reikšmė bus suderinta su antrojo rodikliu. Kai kurių bankų analitikai mano, kad tokia Centrinio banko politika yra gana natūrali: šalies finansų sistemoje populiariausi yra savaitiniai atpirkimo aukcionai, o būtent baziniai kursai gali padėti nustatyti tikrąją centrinio banko metamų pinigų kainą. į rinką. Nors refinansavimo norma, analitikai mano, dažniausiai buvo orientacinė.

Tayloro valdymas Rusijos ekonomikoje

Pagrindiniai kursai sudaro sudėtingą ekonominių rodiklių modelį, veikiantį pagal vadinamąją taisyklęTeiloras. Juo vadovaujasi dauguma užsienio šalių centrinių bankų, formuodami palūkanų normas. Taylor formulėje yra trys pagrindiniai rodikliai: infliacija, ekonomikos augimas ir, kaip tokie, rodikliai. Pakankamai lengva apskaičiuoti optimalią kiekvieno iš jų vertę, žinant kitas dvi. Pavyzdžiui, 2013 m. rudenį būtų teisingas 5,6–6,3% pagrindinis tarifas, pagrįstas BVP ir infliacijos rodikliais Rusijoje. Pasirodo, kad Rusijos bankininkai, siekdami suprasti ekonomikos dėsnius, artėja prie Vakarų standartų.

Europos kursai

Pagrindiniai kursai, kaip minėta pirmiau, taikomi daugumoje pasaulio bankų sistemų, įskaitant Europą. Dabartinė jų vertė yra daug mažesnė nei Rusijoje – dabar ECB veikia su mažesnėmis nei 1 proc. Europos centrinio banko reguliavimas skirtas pagerinti dabartinę šios pasaulio dalies valstybių ekonomikos būklę. ECB raginamas priimti sprendimus dėl pagalbos finansų įstaigoms Europoje ir ypač ES.

Ekspertai pastebi, kad kai kuriais atvejais galima patvirtinti neigiamas palūkanų normas – tai gali turėti teigiamos įtakos skolinimui. Bankai, turėdami galimybę gauti pigių paskolų, savo ruožtu galės palengvinti pinigų gavimą iš nacionalinių skolininkų – piliečių, organizacijų, o tai galiausiai padės sumažinti nedarbą ir paskatins ekonomikos augimą. Tarp neigiamų neigiamų palūkanų normų įvedimo pasekmių pažymėtina: yra tikimybė, kad gali sumažėti tikrasis piliečių bankų indėlių pelningumas.

Pagrindinis kursas Rusijoje

Pagrindinis Rusijos Federacijos centrinio banko kursas, kaip ir Europoje, yra vienas iš įtakos šalies ekonomikai instrumentų. Bankų reguliavimo praktika Rusijoje žino atvejus, kai jo vertė iš karto pakilo keliomis dešimtosiomis punkto. Pavyzdžiui, 2014 metų balandžio pabaigoje Rusijos Federacijos centrinio banko direktorių valdyba nusprendė bazinę palūkanų normą padidinti nuo 7 iki 7,5 proc. Centrinis bankas šį žingsnį motyvavo tuo, kad pasikeitė infliacijos lūkesčiai. Jei prieš kelis mėnesius iki 2014 m. pabaigos jo siektinas lygis buvo apie 5%, tai koreguojant bazinę palūkanų normą, centrinio banko lūkesčiai tapo kiek pesimistiškesni.

Centrinis bankas įvardijo kelis veiksnius, keičiančius prognozes: rublio kurso dinamiką, taip pat nepalankias sąlygas kai kurioms prekių grupėms užsienio prekybos arenoje. Analitikai pastebi, kad Centrinis bankas taiko vadinamąjį lengvatinį refinansavimą, kai paskolos finansų įstaigoms išduodamos mažesne nei Rusijos Federacijos centrinio banko bazinė palūkanų norma.

Argumentai dėl pagrindinės normos mažinimo

Ekspertų bendruomenės nuomonės dėl Rusijos centrinio banko politikos pagrindinių palūkanų normų atžvilgiu skiriasi. Yra šalininkų tezei apie būtinybę mažinti šios reguliuojančios finansinės priemonės vertes. Pagrindinis jų argumentas grindžiamas tuo, kad šalies ekonomikos lėtėjimo rizikos yra daug didesnės nei susijusios su infliacija. Todėl Rusijos banko bazinei palūkanų normai kilus tai gali turėti neigiamos įtakos BVP dinamikai. Juolab kadsumažinti jo vertę, ekspertų nuomone, yra reikšmingų sąlygų. Visų pirma, analitikai teigia, kad jei infliacija viršys laukiamas reikšmes, tai nebus daug – galima tikėtis, kad iki metų pabaigos ji sieks 6-6,5 proc. Istoriškai žvelgiant atgal, šie skaičiai yra visiškai normalūs Rusijos ekonomikai. Kai kurie politinės arenos žaidėjai siūlo imtis radikalaus požiūrio į vyriausybės ir centrinio banko sąveiką: pasitelkiant specialius vekselius. Neseniai toks projektas buvo pateiktas Valstybės Dūmai ir pagal jį Centriniam bankui pateikiamas nurodymas: bazinė norma negali viršyti 1 proc. Pasak šio įstatymo projekto iniciatorių, dabartinės vertės neleidžia organizacijoms imti įperkamų paskolų, kaip yra daugelyje išsivysčiusių šalių.

Argumentai dėl pagrindinio kurso didinimo

Ekspertų bendruomenėje yra priešingo požiūrio atstovų – jie mano, kad bazinė palūkanų norma turėtų kilti. Jų nuomone, teigiamo efekto iš paskolų prieinamumo tikėtis nereikėtų, nes žema palūkanų norma realiai būtų prieinama tik didelėms įmonėms. Vidutinės ir mažos įmonės geriausiu atveju galėtų tikėtis 6–8 proc. Ekspertai mano, kad tokia padėtis atsirado dėl rizikos, kurią prisiima nedidelės organizacijos. Be to, analitikai pabrėžia, kad Centriniam bankui bazinė palūkanų norma yra infliacijos įtakos priemonė, o jos sumažėjimas gali reikšti kainų paleidimą ir jų nekontroliavimą.

Rusijos Federacijos centrinio banko bazinio kurso prognozės

Daugelis ekonomistų mano, kad Rusijos centrinis bankas vis tiek sumažins bazinę palūkanų normą. Tikėtina, kad ši tendencija taps pastebima antroje 2014 m. pusėje – nebent, žinoma, staiga kils problemų ekonomikoje. Valdžios institucijos tikisi, kad infliacija šiek tiek sulėtės (ir šis veiksnys yra vienas iš pagrindinių veiksnių Centriniam bankui nustatant pagrindines palūkanų normas), stabilizuosis rublio kursas, o indėlių paklausa padidės nacionalinė valiuta. Be to, svarbu, kad tikimasi gero grūdų derliaus.

Todėl, ekspertų nuomone, dabartinė Centrinio banko politika yra gerokai griežtesnė, nei to objektyviai reikalauja rinka. Kai kurie analitikai mano, kad Centrinio banko teiginiai, jog palūkanų normos turėtų būti padidintos, gali būti tik bandymas gandais pažaboti infliaciją. Realiai Centrinis bankas neturi pagrindo tikėtis kainų kilimo, o priešingai – jos bus koreguojamos. Šiuo atžvilgiu, optimistiškai nusiteikusių ekspertų nuomone, 2014 m. pagrindinė palūkanų norma nepatirs didelių svyravimų: daug labiau tikėtina, kad Rusijos centrinis bankas norės jį sumažinti.

Politinis veiksnys

Kai kurie bankų sektoriaus analitikai pastebi, kad Centrinio banko veiksmams įtakos gali turėti Rusijos santykių su kitomis valstybėmis veiksnys. Susidarius nepalankiai situacijai užsienio politikos arenoje, rublis gali susilpnėti, kapitalas bus atitrauktas iš šalies. Infliacija padidės. Tačiau jei tarptautiniuose santykiuose išliks santykinis stabilumas (vienas iš pagrindinių kriterijų bus Rusijos nesikišimas į Ukrainos reikalus), tuomet yra pagrindo tikėtis, kad centrinio banko bazinė palūkanų norma išliks tokia, kokia yra dabar.

Analitikai mano, kad tai, jų nuomone, turėtų palengvinti tradicinis infliacijos sulėtėjimas vasaros mėnesiais. Jie tikisi, kad Centrinis bankas, matydamas, kad kainos nekyla, nedarys staigių judesių reguliuodamas bazinę palūkanų normą. Tuo pačiu metu šio požiūrio šalininkai pabrėžia, kad Centriniam bankui dar reikia sumažinti palūkanų normą bent iki 5,5 proc. Nors ir ilgalaikėje perspektyvoje.