Kas yra nesertifikuoti vertybiniai popieriai? Rusijos vertybinių popierių rinka

2024 Autorius: Howard Calhoun | [email protected]. Paskutinį kartą keistas: 2023-12-17 10:34

Finansų rinką sudaro keli sektoriai. Vienas iš jų – birža. Vertybinių popierių rinka yra lėšų gavimo ir perskirstymo š altinis. Investuotojai perka perspektyvių įmonių ir bankų akcijas, paspartindami jų augimą. Čia cirkuliuoja dokumentiniai ir nedokumentiniai vertybiniai popieriai. Jų veikimo ypatybės bus aptartos straipsnyje.

Apibrėžimas

Vertybinių popierių rinka yra ekonominių santykių, susijusių su Centrinio banko emisija ir apyvarta, visuma. Jis taip pat vadinamas vertybinių popierių birža. Pagrindinis rinkos tikslas – užtikrinti finansinę ekonomikos plėtrą. Tai galima padaryti naudojant banko paskolas ir per vertybinius popierius. Antruoju atveju lėšas siunčia investuotojai:

• augančioms įmonėms, kurios gali gauti pajamų per trumpą laiką;
• perspektyvioms pramonės šakoms, kurios ilgainiui gali kaupti pelną ir kapitalizaciją.

Pirminėje rinkojeCentrinis bankas pateikė išdavimo metu. Čia sutelkiami finansiniai ištekliai. Emitentai, investuotojai, draudikai, FFMS yra šio sektoriaus dalyviai. Antrinėje rinkoje vyksta vertybinių popierių perpardavimas, kapitalo nukreipimas į perspektyvias pramonės šakas. Čia susidaro turto rinkos kursas.

RZB funkcijos

• Kapitalo perskirstymas tarp ūkio sektorių.
• Finansinės rizikos draudimas pasirinkimo sandoriais ir kitomis išvestinėmis priemonėmis.
• Laisvų lėšų kaupimas.
• Investavimas į ekonomiką.
• Kapitalo srautas į pelningas pramonės šakas.
• „Perkaitimo investicijos“funkcija. Vertybinių popierių vertė svyruoja. Po skubios paklausos prasideda turto kapitalizacija, kaina grįžta į rinką.
• Rinkos plėtros informacijos teikimas.

Išleidžiami vertybiniai popieriai

Tai labiausiai paplitusi akcijų rūšis rinkoje. Tokie vertybiniai popieriai įstatymų nustatyta tvarka užtikrina savininko turtines teises, perleidžiant ir besąlygiškai įgyvendinant; atsiranda dėl išleidimo; turėti tiek pat teisių, nepaisant pirkimo laiko.

Vertybinių popierių emisija apima:

• pasidalijimas - užtikrina savininko teises gauti dividendus, valdyti organizaciją, dalytis turtu po organizacijos likvidavimo;
• obligacija – patvirtina turėtojo teisę per sutartą laikotarpį gauti iš emitento nominalią centrinio banko ar kito turto vertę;
• parinktis – užtikrina turėtojo teisę pirkti/parduoti per nurodytą laikotarpįakcijų skaičius už fiksuotą kainą.

Emisijos vertybiniai popieriai išleidžiami dviem formomis, tai yra:

• sertifikatas, nurodantis turėtoją;
• nedokumentinė emisijų vertybinių popierių forma – numato savininkų fiksavimą registre.

Įvykio istorija

Sąvokos „nesertifikuoti vertybiniai popieriai“apibrėžimas kilo iš Amerikos teisės. Praėjusio amžiaus devintajame dešimtmetyje buvo naudojami apyvartiniai, prekių ir akcijų sertifikatai, turintys skirtingą teisinio reguliavimo režimą. Art. 8-102 USTC apibrėžia nepatvirtintų vertybinių popierių sąvoką: tai emitento turto dalis, kuri nėra reprezentuojama kitu dokumentu, o jos perleidimas įrašomas į specialias knygas.

Prancūzija pirmoji „dematerializavo“sertifikatą. Nuo 1984 m. šalies įstatymai užtikrino tokią galimybę akcijų ir obligacijų atžvilgiu. Vokietijoje specialus įstatymas leido išduoti „pasaulinius sertifikatus“.

Vertybinių popierių rinka Rusijoje

Tobulėjant informacinėms technologijoms, nuosavybės teisių patvirtinimo forma iš dokumentinio buvo pakeista į elektroninę. Tokie sertifikatai dar vadinami vertybiniais popieriais, tačiau jiems taikomos teisinės nuosavybės taisyklės. Ši pakeitimo vertybiniais popieriais tendencija gerai atspindi finansinių santykių mobilumą. „Dematerialiųjų“vertybinių popierių apyvartą fiksuoja 2010 m. Rusijos Federacijos civilinio kodekso 142-149 str. Išdavėjas, gavęs licenciją, gali susitvarkyti teises elektroninių kompiuterių pagalba. Šių operacijų tvarka ir taisyklėsreglamentuoja įstatymai.

nesertifikuoti vertybiniai popieriai yra elektroniniai dokumentai. Įstatymas apibrėžia jų nustatymo, tvirtinimo ir sandorių sudarymo tvarką. Atsakomybė už įrašų saugumą tenka registrą atnaujinusiam asmeniui. Taip pat parengia „sprendimą Centrinio banko klausimu“, registruoja jį valstybės institucijose. Šis dokumentas patvirtina savininkų teises. Jis pagamintas trimis egzemplioriais. Vienas lieka savininkui, antrasis pridedamas prie registro, o paskutinis perkeliamas į saugyklą.

Tokių dokumentų ypatumas yra tas, kad išdavėjo įsipareigojimas išreiškiamas įrašu specialioje „depo“sąskaitoje, kurioje yra visi reikalingi duomenys. Tokia forma įstatymai leidžia išleisti akcijas ir obligacijas. Tačiau tokiu būdu sąskaitų išrašymas yra draudžiamas.

Problemų tvarkymas

Vidaus įstatymai taip pat leido naudoti „dematerialius“vertybinius popierius. AO, iškilus problemoms, turėtų tik registruoti savo leidimą knygose ir negali išleisti pinigų formoms ruošti. Vyriausybės trumpalaikės obligacijos yra dar vienas nedokumentinių vertybinių popierių pavyzdys. Įstatymas leidžia išduoti bet kokios rūšies šios formos pažymėjimą. Tačiau ginčams dėl jų reguliuoti teisinio režimo nėra. Visi klausimai sprendžiami vadovaujantis 2008 m. Federalinio įstatymo „Dėl RŽB“28 str., kuriame teigiama, kad nuosavybės teisė į tokius objektus perduodama taip pat, kaip ir į daiktus.

Teisinė

Amerikos teisėje nuosavybės objektas yra pačios teisės. Rusijos teisės aktams toks požiūris yra nepriimtinas. Amerikos teisėje nėra prievolės sampratos. Todėl automatinis šių interpretacijų ir reglamentų perkėlimas į vidaus rinką yra neįmanomas. Vertybinių popierių pirkimą ir pardavimą turėtų reglamentuoti nustatytos teisės normos.

Prieš darant RF CG pakeitimus, emisijos klausimus reglamentavo „Centrinio banko išleidimo nuostatai“Nr. 78. Šiame dokumente buvo numatyta galimybė turėti pažymų įrašų pavidalu. sąskaitose. Naujoji vertybinių popierių samprata iš Civilinio kodekso numato, kad pagrindinis dokumento tikslas – fiksuoti tam tikras turtines teises. Jų perkėlimas galimas ir be pažymos. Art. Civilinio kodekso 149 straipsnyje nurodyta, kad teisės į vertybinius popierius registruojamos specialiame registre. Ir tai jau atima vieną iš šio įrankio funkcijų.

Išanalizavus šias įstatymo normas, galime daryti išvadą, kad nepopieriniai vertybiniai popieriai yra turtinės teisės, kurios gali būti patvirtintos pagal bendrą taisyklę arba padarius įrašą registre.

Budai, kaip išspręsti vidaus RZB problemas

1. Akcijų paketų perskirstymas, finansinių išteklių skyrimas gamybai Rusijoje atkurti ir plėtoti.
2. Politinio nestabilumo, ekonominės krizės įveikimas.
3. Teisės aktų tobulinimas.
4. Valstybės vaidmens didinimas: galutinis akcijų rinkos veikimo modelio pasirinkimas, apibrėžimasbiudžeto papildymo š altiniai, veiksmingos priežiūros sistemos formavimas.
5. Investicijų į dokumentinius ir nematerialinius vertybinius popierius apsauga.
6. Depozitoriumo, kliringo ir agentūrų tinklų, registruojančių dokumentų judėjimą, plėtra.
7. Informacijos apie emitentų veiklą apimties didinimas. Bendros rinkos vertinimo rodiklių sistemos sukūrimas, reitingų įdiegimas, leidinių, besispecializuojančių tam tikruose ūkio sektoriuose, kaip investicinių objektų, tinklo plėtra.

Europos modelio ypatybės

Amerikos rinka yra labiausiai išvystyta infrastruktūros, pelningumo, kapitalizacijos, apyvartos ir likvidumo požiūriu. Reguliavimo sistema buvo nustatyta po XX a. ketvirtojo dešimtmečio ekonominės krizės. praėjusį šimtmetį. Kartu buvo peržiūrėta kapitalo valdymo koncepcija. Įsigaliojo įstatymai „Dėl centrinio banko“(1933), „Dėl biržos“(1934) ir kiti aktai. Todėl nesertifikuoti vertybiniai popieriai šiuo metu laisvai cirkuliuoja JAV.

Vakarų Europos rinka veikia efektyviau nei vidaus, nors ir nusileidžia amerikietiškajai. Tai didžiulis megareguliatoriaus nuopelnas, jo nusistovėjęs darbas. Kiekvienas finansų rinkos sektorius atlieka tam tikrą funkcijų sąrašą. O pritrūkus kapitalo ištekliai perskirstomi. Visą šią veiklą reglamentuoja atitinkamos ministerijos (Finansų ir Ekonomikos reikalų).

Pasaulinių vertybinių popierių rinkų plėtros tendencijos

• Turto koncentracija – kapitalo koncentracija iš profesionalių dalyvių didžiausiose pasaulio biržose. Rezultatas – didesnis patikimumassertifikatai ir konkurso organizatoriai.
• Globalizacija – spartus centrinio banko emisijų augimas.
• Rinkos kompiuterizavimas – naujausių technologijų naudojimas, nuolatinis jų atnaujinimas, suteikiant bet kuriam investuotojui prieinamas komunikacijos priemones.
• Valstybinis reguliavimas stiprinamas dėl būtinybės ginti investuotojų teises, gerinti dokumentų, emitentų patikimumą, biržų veiklos skaidrumą, kompiuterinių duomenų apdorojimo sistemų saugumą.
• Interneto technologijų pristatymas.
• Naujų įrankių, sistemų ir infrastruktūros platinimas.
• Pakeitimas vertybiniais popieriais – tai lėšų pervedimas iš tradicinių formų (taupymo ir indėlių) į centrinį banką, siekiant sujungti nelikvidų turtą ir išleisti jį į apyvartą.
• Susijungimai ir įsigijimai, vykdomi pirmaujančių partnerių mainų.

Registruoti dokumentai VS Centrinis bankas pareiškėjui

Kurį laiką visus Rusijos vertybinius popierius reglamentavo tie patys teisės aktai. Įvedus teisės aktų pakeitimus, savininko teisės, išnykus sertifikatams, įgijo savarankišką reikšmę. Tokie dokumentai neperima daiktų savybių, o pakeičia jų fiksavimo būdą. Dėl to atsiranda poreikis gerinti savininkų interesų apsaugą. Popierinių nešiklių „pakeitimas“lemia klasikinių asmens pažymėjimų nykimą. Vargu ar atsiras nedokumentinė pareikštinių vertybinių popierių forma. O „dematerializuoti“įsakymai, nors ir nedraudžiami įstatymu (CK 149 str.), tačiau nebus plačiai naudojami. Todėl nesertifikuotaslieka tik išleisti vertybiniai popieriai.

Išvada

Vertybinių popierių rinka Rusijoje užtikrina finansinę ekonomikos plėtrą. Apyvartoje yra nedokumentinės formos sertifikatai. Tiesą sakant, ta pati dalis, patvirtinanti savininko indėlį į įmonės turtą, yra įrašyta į registrus dėl perdavimo fakto.