Investicijų įvertinimas: tyrimai, apžvalga, patarimai

2024 Autorius: Howard Calhoun | [email protected]. Paskutinį kartą keistas: 2023-12-17 10:34

Šalies investicinio patrauklumo reitingas yra jos vieta pasaulyje pagal sėkmingo verslo sąlygas. Šias sąlygas vertina specializuotos tarptautinės ir nacionalinės reitingų agentūros ir asociacijos.

Ką daro tarptautinės reitingų agentūros

Tarptautinės reitingų agentūros tiria bendrus rezultatus visoje šalyje. Jie žiūri į tokią metriką:

1. Numatytumo tikimybė.
2. Įėjimo į rinką kliūtys.
3. Administracinės kliūtys.
4. Korupcijos lygis.
5. Mokesčių suma.
6. Infrastruktūros išteklių kaina.
7. Infrastruktūros būsena.
8. Infliacijos lygis.
9. Darbo kaina.

Tokios agentūros yra: Moody's, S&P, Dow&Johns. Pagrindinis jų uždavinys – nustatyti, kokios palankios sąlygos šalyje ne tik pelnui, bet ir kapitalui išsaugoti.

Nacionalinių reitingų agentūrų veiklos regionas

Nacionalinės reitingų agentūrostirti atskirų regionų ir įmonių investicinį patrauklumą. Skaičiavimų pagrindu jie sukuria vidinį regionų ir visų įmonių, esančių konkrečios valstybės teritorijoje, investicijų reitingą. Rusijoje tai atlieka įvairių reitingų agentūrų darbuotojai. Garsiausios yra MICEX ir RTS, kurios dirba kartu su Maskvos birža. Investicinio patrauklumo reitingas grindžiamas specialiai parengtais vertinimo ir analizės kriterijais.

Kam tai kainuoja

Nacionalinis patrauklumo įvertinimas reikalingas ir investuotojui, ir šaliai. Investuotojui reikalingi reitingų agentūrų duomenys, kad galėtų įvertinti pelno lygio ir lėšų investavimo rizikos santykį. Šaliai – nustatyti, kuria kryptimi veikti, siekiant pritraukti investuotojų. Kokie tos ar kitos teritorijos privalumai ir trūkumai, kokius teisės aktų pakeitimus reikia daryti? Ką reikia keisti ar taisyti, kad šalis taptų patraukli, pasiektų aukštus reitingus ir pritrauktų kuo daugiau turto?

Ką reikia padaryti norint pakelti šalies lygį

Investicinio klimato reitingas skaičiuojamas pagal tai, kokias sąlygas valstybė siūlo investuotojams – tiek išorės, tiek vidaus. Žemiau pateikiamas sąlygų, kurias turi užtikrinti valstybė, iškeldama tikslą pritraukti investicijas į šalį, sąrašas:

1. Teisinis reguliavimas. Kuo lengviau ir greičiau išduodami dokumentai, tuo mažesnės investuotojo išlaidos ir mažesnė rizika prarasti pinigus dar anksčiaupradėti verslą šalyje.
2. Žemas korupcijos lygis. Kyšiai, atkatai, žema pareigūnų kvalifikacija – visa tai padidina investuotojo kapitalo praradimo riziką, o tai reiškia, kad tai yra neigiamas veiksnys, su kuriuo valstybė turi kovoti.
3. Maži mokesčiai. Šalys, kuriose mokesčiai maži, yra patraukliausios investuotojams.
4. Paprasta registracija ir mokesčių bei apskaitos ataskaitų pateikimas.
5. Nacionalinės valiutos stabilumas.
6. Žemas socialinės ir politinės įtampos lygis šalyje.
7. Žemi komunalinių paslaugų tarifai.
8. Pigios žaliavos.
9. Pigios darbo jėgos, tiek žemos, tiek aukštos kvalifikacijos, prieinamumas.
10. Valstybės informacinė parama.
11. Infrastruktūros prieinamumas.
12. Efektyvi logistika.
13. Pagamintų produktų rinkos prieinamumas.

Pageidautina, kad šalyje būtų sudarytos visos aukščiau nurodytos sąlygos. Tačiau jei šalis dėl kokių nors priežasčių neturi visų sąlygų, o tik kai kurias iš jų, tai nereiškia, kad ji neturi investicinio patrauklumo, tiesiog valstybė gali panaudoti savo stiprybes investicinio reitingo gerinimui. Puikus pavyzdys yra Kinija. Dešimtojo dešimtmečio pradžioje Kinija, neturėdama išvystytos infrastruktūros ir aukštos kvalifikacijos darbo jėgos, sugebėjo pritraukti investuotojus mažomis kliūtimis patekti į rinką, pigia darbo jėga ir mažais mokesčiais. Gaminti prekes Kinijoje ir parduoti jas visame pasaulyje pasirodė pelningiau nei bet kurioje kitoje šalyje. Šiandien Kinija yra antrapasaulio ekonomika. Jam pavyko pagerinti sąlygas ir jo investicijų reitingas tapo dar aukštesnis.

Galima investavimo rizika

Pagrindinė investuotojo pritraukimo sąlyga – šalies ekonomikos stabilumas ir investuoto kapitalo saugumas. Rinkdamasis šalį ar regioną kapitalo investavimui, investuotojas visada pirmiausia įvertina galimas rizikas. Pagrindinės investuotojų baimės pateikiamos žemiau:

1. Įmonės nacionalizavimas.
2. Aukštas korupcijos lygis, staigūs nauji reikalavimai ir rekvizicijos.
3. Didelė infliacija.
4. Didelė stichinių nelaimių tikimybė.
5. Regiono kriminalizavimas.
6. Per dažnai tikrina.
7. Partnerių verslo kultūros trūkumas, sudarytų sutarčių sąlygų nesilaikymas.
8. Didesnių mokesčių rizika.
9. Politinė ir socialinė rizika (streikai, revoliucijos).

Šios rizikos sumažinimas visiškai priklauso nuo šalies ar regiono vadovybės politikos. Ne visur valdžia supranta, kad reikia spręsti investicijų pritraukimo, investicijų reitingo gerinimo problemą. Taigi Afrikos ir Lotynų Amerikos valstybės, kurios laikomos šalimis, kuriose klimato ir geografinės sąlygos yra patraukliausios investicijoms, vis dar gyvena skurde. Piliečiai skursta, šalis nesivysto ekonomiškai. Tokių šalių investicijų reitingas yra labai žemas.

Valstybė Rusijoje

Rusija turi savo metodus irpriemonės investicinio klimato būklės reitingui nustatyti visoje šalyje ir atskirai kiekvienam regionui. Nepaisant sankcijų, Rusijos Federacija išlieka patraukli tiek vidaus, tiek užsienio investuotojams. Investuotojams patrauklūs teigiami aspektai:

1. Didelė neprisotinta rinka, maža konkurencija.
2. Pigi aukštos kvalifikacijos darbo jėga.
3. Išvystyta, nors ir pasenusi infrastruktūra.
4. Įperkama išteklių bazė, žemi tarifai.
5. Mokesčių paskatų ir subsidijų prieinamumas.
6. Socialinių ir politinių sukrėtimų nebuvimas per pastaruosius 10–15 metų.
7. Stabili valdžia, tinkama vyriausybė.

Valstybė daro viską, kad parodytų šalį iš geriausios pusės. Pirmiausia – pritraukti investuotojus politiniu stabilumu, aukštu mokslinės bazės išsivystymo lygiu, patraukliais mokesčių tarifais. Tačiau, nepaisant visų pastangų, Rusijoje vis dar yra nemažai problemų, kurias reikia išspręsti. Viena pagrindinių problemų – silpna privačios nuosavybės apsauga, aukštas biurokratizavimo lygis, sudėtinga mokesčių sistema. Todėl investuotojai bijo investuoti į ilgalaikius projektus, mieliau investuoja į kasybos įmones.

Vidinis įvertinimas, Rusijos regionų reitingas

Rusija yra didelė šalis ir jos teritorijoje, skirtinguose regionuose sąlygos investuotojams yra skirtingos. Vienuose regionuose jie geresni, kituose – prastesni. Viskas priklauso nuoregiono geografinė padėtis, žaliavų prieinamumas, infrastruktūra, perdirbimo įmonės, mokslo institutai, klimato sąlygos jo teritorijoje. Tačiau jei konkretus regionas neturi jokių pranašumų, tai nereiškia, kad jis negali pretenduoti į aukštą poziciją Rusijos investicijų reitinge. Daug kas priklauso ne tik nuo to, ką regionas ar respublika gavo po SSRS žlugimo, bet ir nuo to, kokių priemonių imasi naujoji vadovų komanda, siekdama pagerinti investicinį klimatą.

Rusijos įmonių rinkos reitingas

Daugelis investuotojų nori nekurti verslo nuo nulio, o investuoti į jau veikiančias įmones. Natūralu, kad jie linkę investuoti į sėkmingiausias įmones, kurių pajamos yra didelės. Tokiems investuotojams Rusijoje yra nacionalinė vertybinių popierių birža - Maskvos birža, kuri turi savo reitingavimo sistemą - MICEX ir RTS. Jie apima apie 50 sėkmingiausių Rusijos įmonių analizę ir įvertinimą. Pagal MICEX ir RTS judėjimo lygį ir dinamiką investuotojas gali įvertinti nacionalinį Rusijos investicinio klimato reitingą.

Kaip išorės reitingų agentūros vertina Rusijos Federacijos patrauklumą

Tarptautinių reitingų agentūrų analitikų nuomonė turi didelę įtaką investuotojų sprendimams. Nepaisant sankcijų ir ekonomikos augimo nuosmukio, tarptautinės reitingų agentūros Rusijos valstybei skiria aukštus balus. Nors 2014-2015 metais Rusijos Federacijos kredito ir investicijų reitingas buvo sumažintas ikiiki numatytojo lygio. Užsienio partneriai tikėjosi staigios ekonomikos žlugimo 7-10% ir dėl to visuomenės neramumų, tačiau to neįvyko. Ekonomika, nors ir sulėtėjo, toliau augo. Dėl to nacionalinis investicijų reitingas grįžo į ankstesnį lygį.

Tarptautinės reitingų agentūros ir asociacijos vertina tiek visos šalies, tiek atskirų regionų patrauklumą. Ypač išsiskiria Maskva ir Maskvos sritis, Sankt Peterburgas ir Leningrado sritis, taip pat Tolimieji Rytai ir kai kurie Sibiro miestai (Tiumenė, Jekaterinburgas).

Priemonės investicijų patrauklumui didinti

Kita tema, kurią taip pat reikia panagrinėti. Nacionaliniai Rusijos regionų investicinio patrauklumo reitingai pradėti vykdyti tik prieš kelerius metus. Per pastaruosius 15 metų šalis aktyviai vystėsi. Atsiranda pirmieji rezultatai ir galimybė įvertinti, kas jau padaryta, nustatyti, ką dar reikia padaryti. Sukurta metodika, didinanti regionų investicinį patrauklumą. Jau kurį laiką juo rūpinosi. Buvo remiamasi aukštą išsivystymo lygį pasiekusių ir, naujausiais duomenimis, aukščiausias vietas nacionaliniame investicinio patrauklumo reitinge užėmusių regionų ir miestų patirtimi. Iš esmės, norint pagerinti būklę, rekomenduojama:

1. Supaprastinkite perteklines patvirtinimo procedūras.
2. Konvertuoti dokumentų srautą į elektroninį formatą.
3. Padidinkite MFC paslaugų kiekį ir kokybę.
4. Sutrumpinkite praėjimo laikąvalstybinė ekspertizė.
5. Standartizuoti dokumentų formas ir jų numerį pakuotėje.
6. Įvesti standartinius viešųjų paslaugų teikimo administracinius reglamentus.
7. Naudokite bendras užduotis ir sutartis, kurias gali suprasti investuotojai.

Rekomendacijų rengimo pagrindas buvo sėkmingiausių Rusijos Federacijos regionų: Tatarstano, Maskvos ir Sankt Peterburgo praktika. Investicinio klimato būklės reitingas sudaromas kasmet, skelbiamas ekonomikos leidiniuose („Ekspertas“) ir aptariamas Sankt Peterburgo ekonomikos forume.