WACC yra kapitalo kainos matas. Kapitalo kaina WACC: pavyzdžiai ir skaičiavimo formulė

2024 Autorius: Howard Calhoun | [email protected]. Paskutinį kartą keistas: 2023-12-17 10:34

Šiuolaikinė rinkos ekonomika prisideda prie bet kurios organizacijos turto vertės formavimo. Šis rodiklis susidaro veikiant įvairiems pinigų srautams. Vykdydama veiklą įmonė naudoja savo ir skolintą kapitalą. Visi šie pinigų srautai supilami į organizacijos lėšas, sudaro jos nuosavybę.

WACC yra kiekvieno atskiro įmonės veiklos finansavimo š altinio vertės matas. Tai užtikrina normalų technologinių ciklų vykdymą. Kapitalo š altinių kainos kontrolė leidžia padidinti pelną. Todėl analitikai būtinai atsižvelgia į šį svarbų koeficientą. Pateikto metodo esmė bus aptarta toliau.

Bendra informacija

Vidutinė svertinė kapitalo kaina (WACC) yra rodiklis, kurį analitikai pirmą kartą įvertino praėjusio amžiaus viduryje. Jį pradėjo naudoti tokie garsūs ekonomistai kaip Milleris ir Modigliani. Būtent jie pasiūlė atsižvelgti į kapitalo kainos svertinį vidurkį. Šis indikatoriusvis dar apibrėžiamas kaip kiekvienos organizacijos lėšų dalies kaina.

Norint įvertinti kiekvieną finansavimo š altinį, jam taikoma nuolaida. Tokiu būdu apskaičiuojamas pelningumo lygis, o vėliau ir verslo pelningumas. Kartu nustatoma minimali įmokos suma investuotojui už jo finansinių išteklių panaudojimą vykdant organizacijos veiklą.

Įmonės WACC apimtis nustatoma vertinant kapitalo struktūrą. Jo kaina nėra vienoda kiekvienai kategorijai. Būtent todėl kiekvieno finansavimo š altinio kaina nustatoma atskirai. Grąža taip pat skaičiuojama kiekvienai atskirai kapitalo kategorijai. Skirtumas tarp šių rodiklių ir jų pritraukimo kainos leidžia nustatyti pinigų srauto dydį. Rezultatas su nuolaida.

Finansiniai š altiniai

Kapitalo kaina WACC, kurios pavyzdžiai ir skaičiavimo formulė bus pateikti žemiau, reikalauja suprasti įmonės veiklos finansavimo organizavimą. Organizacijos valdomas turtas pateikiamas aktyviojoje balanso pusėje. Lėšos, sudariusios šias lėšas (žaliavos, įrengimai, nekilnojamasis turtas ir kt.), nurodomos įsipareigojimuose. Šios dvi balanso pusės visada yra lygios. Jei taip nėra, finansinėse ataskaitose yra klaidų.

Visų pirma, įmonė naudojasi savo š altiniais. Šios lėšos formuojamos organizacijos kūrimo etape. Vėlesniais darbo metais tai apima dalį pelno (vadinamąnepaskirstyta).

Daugelis įmonių naudoja skolos kapitalą. Daugeliu atvejų tai prasminga. Šiuo atveju balanso modelis gali atrodyti taip:

0, 9 + 0, 1=1, kur 0, 9 – nuosavas kapitalas, 0, 1 – paskolos lėšos.

Kiekviena pateikta kategorija nagrinėjama atskirai, nustatant jos vertę. Tai leidžia optimizuoti balanso struktūrą.

Skaičiavimas

Kaip jau minėta, WACC yra vidutinės kapitalo grąžos matas. Norėdami jį nustatyti, naudojama visuotinai priimta formulė. Paprasčiausiu atveju skaičiavimo metodas yra toks:

WACC=DsSs + DzSz, kur Ds ir Dz yra nuosavo ir skolinio kapitalo procentinė dalis bendroje struktūroje, Cs ir Cs yra nuosavybės ir kredito išteklių rinkos vertė.

Norėdami atsižvelgti į pajamų mokestį, turite papildyti aukščiau pateiktą formulę:

WACC=DsSs(1-NP) + DzSz, kur NP yra pajamų mokestis.

Šią formulę dažniausiai naudoja vadovai, organizacijos analitikai. Skirtingai nuo vidutinių kapitalo sąnaudų, vidutinės svertinės išlaidos yra informatyvios.

Nuolaidos

WACC rodiklis priklauso nuo situacijos kapitalo rinkoje. Kad būtų galima susieti realią įmonės būklę su verslo aplinkoje egzistuojančiomis tendencijomis, taikoma diskonto norma.

Kiekvieno š altinio naudojimas įmonės darbui finansuotisusiję su tam tikromis išlaidomis. Akcininkams išmokami dividendai, o kreditoriams – palūkanos. Šis rodiklis gali būti išreikštas koeficientu arba pinigine išraiška. Dažniausiai finansavimo š altinių kaina pateikiama procentais.

Pavyzdžiui, banko paskolos kaina bus nustatoma pagal metines palūkanas. Tai yra diskonto norma. Akciniam kapitalui šis rodiklis bus lygus reikalaujamai grąžai, kurios vertybinių popierių savininkai tikisi suteikdami laikinai laisvas lėšas įmonės naudojimui.

Savų š altinių kaina

WACC yra rodiklis, kuriame pirmiausia atsižvelgiama į nuosavybės kainą. Kiekviena organizacija tai turi. Akcininkai perka vertybinius popierius, investuodami juos į savo įmonės veiklą. Ataskaitinio laikotarpio pabaigoje jie nori gauti pelno. Tam dalyviams paskirstoma dalis grynojo pelno atskaičius mokesčius. Kita jo dalis nukreipta į gamybos plėtrą.

Kuo daugiau įmonė mokės dividendų, tuo didesnė bus jos akcijų rinkos vertė. Tačiau nefinansuodama lėšų savo plėtrai, organizacija rizikuoja atsilikti nuo konkurentų technologijų plėtros srityje. Tokiu atveju net ir dideli dividendai nepadidins akcijų vertės biržoje. Todėl svarbu nustatyti optimalią visų fondų finansavimo sumą.

Vietinių š altinių kainą sunku nustatyti. Diskontavimas atliekamas atsižvelgiant į numatomą akcininkų pelningumą. Ji neturėtų būti mažesnis nei pramonės vidurkis.

Analizės aspektai

Į WACC kapitalo kainą reikėtų atsižvelgti atsižvelgiant į rinkos arba balanso rodiklius. Jei organizacija neprekiauja savo akcijomis biržoje, pateiktas rodiklis bus apskaičiuojamas antruoju metodu. Tam naudojami apskaitos duomenys.

Jei organizacija savo kapitalą formuoja iš akcijų, kurios yra laisvoje prekyboje, rodiklį reikia vertinti pagal jo rinkos vertę. Norėdami tai padaryti, analitikas atsižvelgia į naujausių citatų rezultatus. Visų neapmokėtų akcijų skaičius padauginamas iš šio skaičiaus. Tai tikroji vertybinių popierių kaina.

Tas pats principas taikomas visiems įstaigos portfelio komponentams.

Pavyzdys

Norint nustatyti WACC rodiklio reikšmę, būtina atsižvelgti į pateiktą metodiką su pavyzdžiu. Tarkime, akcinė bendrovė savo darbui pritraukė finansinių š altinių iš viso už 3,45 mln. Būtina apskaičiuoti vidutinę svertinę kapitalo kainą. Tam bus atsižvelgta į kai kuriuos daugiau duomenų.

Nuosavi finansiniai š altiniai įmonėje yra 2,5 milijono rublių. Jų pajamingumas (pagal rinkos kainas) yra 20%.

Kreditorius suteikė bendrovei lėšų 0,95 mln. rublių. Reikalinga jo investicijų grąža yra apie 18%. NaudojantVidutinė svertinė kapitalo kaina yra 0,19%.

Investicinis projektas

WACC yra rodiklis, leidžiantis apskaičiuoti optimalią įmonės kapitalo struktūrą. Investuotojai savo laisvas lėšas siekia investuoti į pelningiausius, mažiausio rizikos laipsnio projektus. Iš įmonės pusės veiklos finansavimas išskirtinai savo lėšomis didina stabilumą. Tačiau tokiu atveju organizacija netenka naudos iš papildomų š altinių naudojimo. Todėl dalį skolintų lėšų įmonė turi panaudoti stabiliai plėtrai.

Investuotojas įvertina įmonės vidutinę svertinę kapitalo kainą, kad nustatytų įnašo tinkamumą. Įmonė turi suteikti kreditoriui priimtiniausias sąlygas. Jei dinamikoje pablogėjo stabilumo rodikliai, susikaupė didelė skolų suma, investuotojas nesutiks finansuoti tokios organizacijos veiklos. Todėl optimalios kapitalo struktūros pasirinkimas yra svarbus bet kurios įmonės strateginio ir dabartinio planavimo žingsnis.

Visa tai, kas išdėstyta pirmiau, leidžia daryti išvadą, kad WACC yra vidutinės svertinės finansinių š altinių kainos rodiklis. Jos pagrindu priimami sprendimai dėl kapitalo struktūros organizavimo. Pasirinkę optimalų santykį, galite žymiai padidinti įmonės savininkų ir investuotojų pelną.