Kas yra apsidraudimas paprastais žodžiais? Apsidraudimo pavyzdys. Valiutos apsidraudimas

2024 Autorius: Howard Calhoun | [email protected]. Paskutinį kartą keistas: 2023-12-17 10:34

Šiuolaikinėje ekonomikos terminologijoje galima rasti daug gražių, bet nesuprantamų žodžių. Pavyzdžiui, apsidraudimas. Kas tai? Paprastais žodžiais tariant, ne visi gali atsakyti į šį klausimą. Tačiau atidžiau panagrinėjus paaiškėja, kad toks terminas gali būti naudojamas rinkos operacijų draudimui apibrėžti, nors ir šiek tiek konkretus.

Apsidraudimas – kas tai paprastai?

Taigi, išsiaiškinkime. Šis žodis pas mus atkeliavo iš Anglijos (hedge) ir tiesioginiame vertime reiškia tvorą, tvorą, o kaip veiksmažodis vartojamas reikšme „ginti“, tai yra stengtis sumažinti galimus nuostolius arba jų visai išvengti. O kas yra apsidraudimas šiuolaikiniame pasaulyje? Galima sakyti, kad tai yra pardavėjo ir pirkėjo susitarimas, kad ateityje sandorio sąlygos nesikeis, o prekės bus parduodamos už tam tikrą (fiksuotą) kainą. Taigi, iš anksto žinodami tikslią kainą, už kurią bus perkamos prekės, sandorio dalyviai apdraudžia savo rizikas nuo galimų valiutų kursų svyravimų užsienio valiutų rinkoje ir dėl to prekės rinkos kainos pokyčių. Rinkos santykių dalyviai, kurie apsidraudžia nuo sandorių, tai yra, apdraudžia savo riziką,vadinami gyvatvorėmis.

Kaip tai atsitinka

Jei vis dar nelabai aišku, galite pabandyti dar labiau supaprastinti. Kas yra apsidraudimas, lengviausia suprasti pateikus nedidelį pavyzdį. Kaip žinia, žemės ūkio produktų kaina bet kurioje šalyje, be kita ko, priklauso nuo oro sąlygų ir nuo to, koks bus geras derlius. Todėl vykdant sėjos akciją labai sunku nuspėti, kokia bus produktų kaina rudenį. Jei oro sąlygos bus palankios, bus daug grūdų, tada kaina nebus per didelė, tačiau jei bus sausra ar, priešingai, per dažni lietūs, dalis pasėlių gali žūti, dėl kurios grūdų savikaina padidės daug kartų.

Siekdami apsisaugoti nuo gamtos užgaidų, nuolatiniai partneriai gali sudaryti specialų susitarimą, nustatydami joje tam tikrą kainą, vadovaudamiesi rinkos situacija sutarties sudarymo metu. Remiantis sandorio sąlygomis, ūkininkas privalės parduoti, o klientas – pirkti pasėlius už sutartyje nurodytą kainą, nepaisant to, kokia kaina šiuo metu pasirodys rinkoje.

Ateina momentas, kai tampa labiausiai aišku, kas yra apsidraudimas. Šiuo atveju galimi keli scenarijai:

• turguje pasėlių kaina brangesnė, nei nurodyta sutartyje - tokiu atveju gamintojas, žinoma, nepatenkintas, nes galėtų gauti daugiau naudos;
• rinkos kaina mažesnė nei nurodyta sutartyje – tokiu atveju pirkėjas jau pralaimėjo, nes jam tenka papildomaišlaidos;
• sutartyje nurodyta kaina rinkos lygiu – šioje situacijoje patenkinti abu.

Paaiškėjo, kad apsidraudimas yra pavyzdys, kaip galite pelningai realizuoti savo turtą dar jam nepasirodžius. Tačiau toks pozicionavimas vis tiek neatmeta galimybės patirti nuostolių.

Metodai ir tikslai, valiutos apsidraudimas

Kita vertus, galime teigti, kad rizikos apsidraudimas – tai draudimas nuo įvairių neigiamų valiutų rinkos pokyčių, iki minimumo sumažinantis nuostolius, susijusius su valiutų kurso svyravimais. Tai reiškia, kad gali būti apdraustas ne tik konkretus produktas, bet ir finansinis turtas, tiek esamas, tiek planuojamas įsigyti.

Taip pat reikėtų pasakyti, kad teisingu valiutos apsidraudimu nesiekiama gauti maksimalių papildomų pajamų, kaip gali pasirodyti iš pradžių. Jos pagrindinė užduotis – sumažinti riziką, tuo tarpu daugelis įmonių sąmoningai atsisako papildomos galimybės greitai padidinti kapitalą: pavyzdžiui, eksportuotojas gali žaisti su nuvertėjimu, o gamintojas – dėl prekių rinkos vertės padidėjimo. Tačiau sveikas protas sako, kad daug geriau prarasti perteklinį pelną, nei prarasti viską.

Yra 3 pagrindiniai būdai išlaikyti užsienio valiutos rezervą:

1. Valiutos pirkimo sutarčių (sąlygų) taikymas. Tokiu atveju valiutų kursų svyravimai niekaip nepaveiks jūsų nuostolių, taip pat neatneš pajamų. Valiutos pirkimas vyks griežtai laikantis sąlygųsutartis.
2. Apsauginių sąlygų įtraukimas į sutartį. Tokios sąlygos dažniausiai yra dvišalės ir reiškia, kad sandorio metu pasikeitus valiutos kursui, tikėtini nuostoliai, taip pat ir nauda, sutarties šalims pasiskirsto po lygiai. Tačiau kartais nutinka taip, kad apsaugos sąlygos liečia tik vieną pusę, o kita lieka neapsaugota, o valiutos apsidraudimas pripažįstamas vienpusiu.
3. Variacijos su banko palūkanomis. Pavyzdžiui, jei po 3 mėnesių reikia valiutos atsiskaitymams, o tuo pačiu yra prielaidų, kad kursas keisis aukštyn, logiška būtų pinigus išsikeisti pagal esamą kursą ir įdėti į indėlį. Greičiausiai banko palūkanos už indėlį padės išlyginti valiutos kurso svyravimus, o jei prognozė nepasitvirtins, bus galimybė net užsidirbti.

Taigi galime pasakyti, kad apsidraudimas yra pavyzdys, kaip jūsų indėliai yra apsaugoti nuo galimų palūkanų normų svyravimų.

Metodai ir įrankiai

Dažniausiai tuos pačius darbo metodus naudoja ir apsidraudėjai, ir paprasti spekuliantai, tačiau šių dviejų sąvokų nereikėtų painioti.

Prieš kalbant apie įvairias priemones, reikia pažymėti, kad klausimo „kas yra apsidraudimas“supratimas pirmiausia slypi operacijos tikslais, o ne naudojamose priemonėse. Taigi, apsidraudėjas sudaro sandorį, siekdamas sumažinti tikėtiną riziką dėl prekės vertės pasikeitimo, o spekuliantas visiškai sąmoningai prisiima tokią riziką, tikėdamasis gauti tik palankų rezultatą.

Turbūt sunkiausia užduotis yra pasirinkti tinkamą apsidraudimo priemonę, kurią galima grubiai suskirstyti į 2 dideles kategorijas:

• Ne biržos sandoriai, atstovaujami apsikeitimo sandoriais ir išankstiniais sandoriais; tokie sandoriai sudaromi tarp šalių tiesiogiai arba tarpininkaujant specializuotam pardavėjui;
• keisti apsidraudimo priemones, kurios apima opcionus ir ateities sandorius; šiuo atveju prekyba vyksta specialiose svetainėse - biržose, ir dėl to bet koks ten sudarytas sandoris yra trišalis; trečioji šalis yra tam tikros biržos tarpuskaitos namai, kurie garantuoja, kad šalys įvykdys savo įsipareigojimus pagal sutartį;

Abu rizikos apsidraudimo būdai turi ir privalumų, ir trūkumų. Pakalbėkime apie juos išsamiau.

Mainos

Pagrindinis reikalavimas prekėms biržoje – galimybė jas standartizuoti. Tai gali būti tiek maisto grupės prekės: cukrus, mėsa, kakava, grūdai ir kt., tiek pramoninės prekės – dujos, taurieji metalai, aliejus ir kt.

Pagrindiniai akcijų prekybos pranašumai yra šie:

• maksimalus prieinamumas – mūsų pažangių technologijų amžiuje prekyba biržoje gali būti vykdoma beveik iš bet kurio planetos kampelio;
• didelis likvidumas – prekybos pozicijas galite atidaryti ir uždaryti bet kuriuo metu savo nuožiūra;
• patikimumas – tai užtikrina, kad kiekviename sandoryje yra biržos kliringo namų, kurie atlieka garanto, interesų buvimas;
• gana mažos operacijos išlaidos.

Žinoma, neapsiėjo be trūkumų – bene elementariausiais galima vadinti gana griežtus prekybos sąlygų apribojimus: prekės rūšis, kiekis, pristatymo laikas ir t.t. – viskas kontroliuojama.

OTC

Tokių reikalavimų beveik visiškai nėra, jei prekiaujate savarankiškai arba dalyvaujant pardavėjui. Prekyba nebiržinėje prekyboje maksimaliai atsižvelgia į kliento pageidavimus, patys galite kontroliuoti partijos apimtį ir pristatymo laiką – galbūt tai didžiausias, bet praktiškai vienintelis pliusas.

Dabar apie minusus. Kaip suprantate, jų yra daug daugiau:

• sunkumų pasirenkant sandorio šalį – dabar šią problemą turėsite spręsti patys;
• didelė rizika, kad kuri nors iš šalių neįvykdys savo įsipareigojimų – tokiu atveju nėra garantijos dėl mainų administravimo formos;
• mažas likvidumas – jei nutrauksite anksčiau sudarytą sandorį, turėsite didelių finansinių išlaidų;
• didelės pridėtinės išlaidos;
• ilgalaikė – kai kurie apsidraudimo metodai gali trukti kelerius metus, nes netaikomi maržos svyravimo reikalavimai.

Kad nesuklystumėte renkantis apsidraudimo priemonę, būtina atlikti kuo išsamesnę tikėtinų konkretaus metodo perspektyvų ir savybių analizę. Kartu būtina atsižvelgti į ekonomines pramonės ypatybes ir perspektyvas, taip pat į daugelį kitų veiksnių. Dabar pažvelkime atidžiau į daugumąpopuliarios apsidraudimo priemonės.

Persiųsti

Ši sąvoka reiškia sandorį, kuris turi apibrėžtą terminą, kai šalys susitaria dėl konkrečios prekės (finansinio turto) pristatymo tam tikrą sutartą dieną ateityje, o prekės kaina yra fiksuota. sandorio metu. Ką tai reiškia praktiškai?

Pavyzdžiui, tam tikra įmonė ketina įsigyti eurovaliutą už dolerius iš banko, bet ne sutarties pasirašymo dieną, o, tarkime, po 2 mėnesių. Tuo pačiu iš karto fiksuojama, kad kursas yra 1,2 USD už eurą. Jei per du mėnesius dolerio/euro kursas bus 1,3, tai įmonė gaus apčiuopiamų sutaupų – 10 centų nuo dolerio, o tai, esant, pavyzdžiui, milijono sutarties vertei, padės sutaupyti 100 tūkst. Jei per tą laiką kursas nukris iki 1, 1, ta pati suma patirs įmonės nuostolį ir nebebus įmanoma atšaukti sandorio, nes išankstinė sutartis yra įsipareigojimas.

Be to, yra dar keletas nemalonių akimirkų:

• kadangi tokio susitarimo neužtikrina biržos kliringo namai, viena iš šalių gali tiesiog atsisakyti jį vykdyti, jei susiklostys tam nepalankios sąlygos;
• tokia sutartis paremta abipusiu pasitikėjimu, o tai gerokai susiaurina potencialių partnerių ratą;
• jei išankstinė sutartis sudaroma dalyvaujant tam tikram tarpininkui (pardavėjui), išlaidos, pridėtinės išlaidos ir komisiniai labai padidėja.

Ateitis

Toks sandoris reiškia, kad investuotojas prisiimaįsipareigojimas nupirkti (parduoti) tam tikrą kiekį prekių ar finansinio turto – akcijų, kitų vertybinių popierių – už fiksuotą bazinę kainą po kurio laiko. Paprasčiau tariant, tai yra ateities pristatymo sutartis, tačiau ateities sandoriai yra mainų produktas, o tai reiškia, kad jo parametrai yra standartizuoti.

Apsidraudimas ateities sandoriais įšaldo būsimo turto (prekės) pristatymo kainą, o jei neatidėliotina kaina (prekės pardavimo realioje rinkoje kaina už tikrus pinigus ir su sąlyga, kad jos pristatymas nedelsiant) sumažėja, tada negautas pelnas kompensuojamas pelnu iš ateities sandorių pardavimo. Kita vertus, nėra kaip išnaudoti neatidėliotinų kainų augimo, papildomas pelnas tokiu atveju bus išlygintas nuostoliais iš ateities sandorių pardavimo.

Kitas ateities sandorių apsidraudimo trūkumas yra būtinybė įvesti variacinę maržą, kuri išlaiko atviras skubias pozicijas darbinėje būsenoje, taip sakant, yra tam tikra garantija. Greitai padidėjus neatidėliotinai kainai, gali prireikti papildomų finansinių injekcijų.

Tam tikra prasme ateities sandorių apsidraudimas yra labai panašus į įprastą spekuliaciją, tačiau yra skirtumas ir labai esminis.

Hedger, naudodamas ateities sandorius, apdraudžia jais tas operacijas, kurios atliekamos tikrų (realių) prekių rinkoje. Spekulantui ateities sandoris yra tik galimybė gauti pajamų. Čia yra žaidimas dėl kainų skirtumo, o ne dėl turto pirkimo ir pardavimo, nes nėra tikro produktoegzistuoja gamtoje. Todėl visi spekulianto nuostoliai ar pelnas ateities sandorių rinkoje yra ne kas kita, kaip galutinis jo operacijų rezultatas.

Pasirinkimo draudimas

Vienas populiariausių įrankių, darančių įtaką sutarčių rizikos komponentui yra opcionų apsidraudimas, pakalbėkime apie juos plačiau:

Įdėjimo tipo parinktis:

• Amerikietiško pardavimo pasirinkimo sandorio turėtojas turi visą teisę (bet ne pareigą) bet kuriuo metu vykdyti ateities sandorį už fiksuotą pradinę kainą;
• įsigydamas tokią galimybę, prekinio turto pardavėjas nustato minimalią pardavimo kainą, išsaugodamas teisę pasinaudoti palankiu kainos pokyčiu;
• kai ateities sandorio kaina nukrenta žemiau opciono realizavimo kainos, savininkas jį parduoda (vykdo), taip kompensuodamas nuostolius realioje rinkoje;
• kai kainai padidėjus, jis gali atsisakyti pasinaudoti pasirinkimo teise ir parduoti prekes už palankiausią kainą.

Pagrindinis skirtumas nuo ateities sandorių yra tai, kad perkant opcioną yra numatyta tam tikra priemoka, kuri perdega atsisakius pasinaudoti. Taigi pardavimo opcioną galima palyginti su mums įprastu tradiciniu draudimu – nepalankiai susiklosčius įvykiams (draudiminiam įvykiui), opciono turėtojas gauna priemoką, o normaliomis sąlygomis ji išnyksta.

Skambučio tipo parinktis:

• tokio opciono turėtojas turi teisę (bet neprivalo) bet kada pirkti ateities sandoriussudaryti sutartį už fiksuotą pradinę kainą, t. y. jei ateities sandorio kaina yra didesnė už fiksuotą kainą, opcionas gali būti panaudotas;
• pardavėjui yra priešingai - už priemoką, gautą parduodant opcioną, jis įsipareigoja pirmuoju pirkėjo reikalavimu parduoti ateities sandorį už realią kainą.

Tuo pačiu metu taikomas tam tikras užstatas, panašus į tą, kuris naudojamas ateities sandoriuose (ateities sandorių pardavimas). Pirkimo pasirinkimo sandorio ypatybė yra ta, kad jis kompensuoja prekės turto vertės sumažėjimą suma, neviršijančia pardavėjo gautos premijos.

Apsidraudimo tipai ir strategijos

Kalbant apie šios rūšies rizikos draudimą, reikia suprasti, kad kadangi bet kurioje prekybos operacijoje yra bent dvi šalys, apsidraudimo tipus galima suskirstyti į:

• apsidraudimo investuotojas (pirkėjas);
• gyvatvorių tiekėjas (pardavėjas).

Pirmasis yra būtinas siekiant sumažinti investuotojo riziką, susijusią su galimu siūlomo pirkimo kainos padidėjimu. Šiuo atveju geriausios apsidraudimo nuo kainų svyravimų galimybės būtų:

• parduodu pardavimo opcioną;
• pirkti ateities sandorį arba pirkimo opcioną.

Antruoju atveju situacija yra diametraliai priešinga – pardavėjas turi apsisaugoti nuo krentančių prekių rinkos kainų. Atitinkamai apsidraudimo metodai bus pakeisti čia:

• parduodu ateities sandorius;
• pirkti pardavimo opcioną;
• parduodu skambinimo variantą.

Strategiją reikėtų suprasti kaip tam tikrą tam tikrų priemonių rinkinį irjų taikymo teisingumas norint pasiekti norimą rezultatą. Paprastai visos apsidraudimo strategijos yra pagrįstos tuo, kad tiek ateities sandorių, tiek biržos prekės neatidėliotinos kainos kinta beveik lygiagrečiai. Tai leidžia ateities sandorių rinkoje kompensuoti nuostolius, patirtus pardavus tikras prekes.

Skirtumas tarp sandorio šalies nustatytos realios prekės kainos ir ateities sandorio kainos yra laikomas „pagrinda“. Jo tikrąją vertę lemia tokie parametrai kaip prekių kokybės skirtumas, realus palūkanų normų lygis, prekių savikaina ir laikymo sąlygos. Jei sandėliavimas yra susijęs su papildomomis išlaidomis, pagrindas bus teigiamas (nafta, dujos, spalvotieji metalai), o tais atvejais, kai prekės turėjimas iki jos perdavimo pirkėjui atneša papildomų pajamų (pavyzdžiui, brangieji metalai), jis taps neigiamas. Reikia suprasti, kad jo vertė nėra pastovi ir dažniausiai mažėja artėjant ateities sandorio terminui. Tačiau jei staiga atsiranda padidėjusi (skubėjimo) paklausa realiam produktui, rinka gali pereiti į tokią būseną, kai realios kainos tampa daug didesnės nei ateities sandorių kainos.

Todėl praktikoje net geriausia strategija ne visada pasiteisina – yra reali rizika, susijusi su staigiais „pagrindo“pokyčiais, kurių beveik neįmanoma išlyginti apsidraudimo pagalba.